经历周线七连阴后，上周A股市场首度收阳。从本周走势看，A股市场的反弹将受到即将公布的上半年经济运行数据、首批公司半年报、全球大宗商品市场和海外股市大幅波动等多重因素的影响。我们认为，随着奥运临近，稳定氛围需求将处于主导地位，预计这一期间A股仍将维持震荡走势。

　　上周，投资者普遍预期宏观调控将出现放松，加之受6月份CPI增速可能回落，国际原油价格连续大跌近10美元等多重利好的提振，上证综指以三连阳之势接连收复三大重要整数关口。不过从本周来看，这些驱动上涨的因素，或者将在本周明朗，或者与上周相比已经减弱或消失，因此本周A股市场的反弹走势能否延续将受到考验。

　　本周最为关键的是即将公布的各项上半年经济数据。其意义在于，二季度宏观数据除了作为上半年宏观经济运行的总结，更将作为决定下半年重要经济政策的依据。因此数据公布后，未来从紧或者放松宏观政策的预期将会明朗，并将成为市场反弹的风向标。

　　我们认为，短期央行放松紧缩性货币政策的可能性很小。相对于宏观经济的温和减速，目前全球通胀风险持续上升，周边市场潜藏经济危机，各国央行普遍采取了更为紧缩的货币政策。在此背景下，国内经济更可能会采取微调的方式，而不会出现180度的政策大转弯。

　　实际上，A股近期的反弹很大程度上与投资者对宏观调控的预期有关。从一周上涨的行业来看，受益最为明显的地产、银行也是与调控预期直接相关。一旦此次放松预期落空，大市值的银行和地产板块势必将重回跌势，预计短期A股也将可能回到震荡调整状态。

　　除了宏观政策方面的影响外，上市公司盈利及海外市场的波动，对本周市场的影响也不容忽视。

　　根据沪、深交易所的安排，本周A股将正式进入中期报告的发布期。从已发布业绩预告的642家上市公司披露的数据看，此次半年报中预增公司所占比例有所减少。预增公司家数占预报公司总数的比例，已由07年年报的54.77%和一季报时的58.77%，下降至中期的40%。同时与一季度相比，首亏公司数和继续亏损的公司数量却明显增加，分别达到50家、70家。上述数据表明，今年中期上市公司整体业绩环比下降的趋势较为明显，企业盈利能力正在面临来自成本上升和需求减弱的双重压力，A股持续两年的“中报行情”或难以出现。

　　此外，海外股市、商品市场的波动也将增添本周A股运行变数。过去一周，美国股市受两大房屋贷款机构信贷危机及企业盈利下滑影响，全线重挫。其中，道琼斯指数更一度失守11000点关口，是自06年7月以来的最坏表现。标普500指数也从去年10月份创下的高位下跌超过两成，意味着美股正式步入熊市。同时值得注意的是，回落不到一周的国际油价，周五重新创每桶147.27美元历史新高，也将令本周全球股票市场受压。

　　综上所述，受宏观经济形势不确定和企业利润下滑的影响，目前A股在基本面和资金面等多项因素未有根本性改善前，出现大级别上涨行情的概率较小。不过短期来看，随着奥运召开的临近，稳定发展的市场氛围将会占主导地位。预计市场近期更可能维持震荡格局。(安信证券诸海滨)