9月19日，无疑是一个让所有市场参与者难忘的日子。当日，在多重政策利好的刺激下，A股市场一扫长久以来的阴霾，个股纷纷涨停。随着政策面的变化，股市一时风云突变——

　　市场显现久违财富效应

　　9月19日，A股大盘和一千多只个股封死涨停板，几乎是史无前例地走出了“一条直线”的大涨行情。9月22日，周末消息面上，证监会发布《上市公司回购股份的补充规定（征求意见稿）》要“完善市场内在稳定机制”，在这些后续利好消息刺激下，大盘再涨7.77%，继续千股飘红的局面，许多个股连续两天封死在涨停板上。

　　市场大涨的背后凸显出巨大的财富效应。权证方面，石化CWB1（580019）从9月18日下午开始发力大涨，从最低点0.941元到9月22日最高摸到了2.155元，9月19日更是以单日超过50%的涨幅封死在涨停板上，该权证在三天之内价格翻番，再度表现出了证券市场巨大的吸引力。三天之内，包括日照CWB1（580015）、上港CWB1（580020）、中兴ZXC1（031006）等大多数权证涨幅都超过了70%。个股方面，金融股独领风骚。汇金公司打算增持的工行、建行等大盘金融股成为大盘领涨股，而其余华夏、兴业、深发展等多数银行股几天来均不甘落后。平均最高涨幅达到30%。

　　A股这几天的红盘如梦如幻，从2007年10月16日的6124.04点，到2008年9月18日的1802.33个点，短短231个交易日中，上证指数最大下跌幅度超过70.57%，跌幅超过绝大部分新兴市场国家股市，腰斩之后再腰斩的个股比比皆是。“真像做梦一样，我三四天的投资收益已经在40%以上了。”在1800多点成功“抄底”的老股民王英兴奋地告诉记者，因为同时投资权证，她这几天收益颇丰。

　　散户开始看到希望

　　尽管仍有人认为政策的出台“晚了几天”，但周四还在为上证指数险些跌破1800点而忧心忡忡的投资者，如今已是喜上眉梢。9月22日，记者在多家券商营业部感受到了一种轻松的气氛。在中信建投证券象山北路营业部记者看到，虽然在营业大厅的股民仍然不多，但在全盘皆红的电子大屏幕下，股民们很轻松地聊起了天，这与记者在几个月前看到的人数稀少、十分安静的场面形成鲜明对比。一位上了年纪的老股民正在一台电脑前翻看股市行情，他笑着告诉记者：“我在一个月以前，全仓被套。当时的心情也并不沉重，因为我知道利好政策迟早是要出台的，解套也是迟早的事情。所以我就没看，直到听说有政策出来大盘好转以后，我今天才跑到交易大厅来看看行情。”老股民显得比较乐观，他认为历史上每次大规模政策救市都是牛熊转换的时候，而股票解套在他眼中也仅仅需要几个月的时间。

　　股民的乐观情绪还表现在敢于买进股票上。9月22日，记者在光大证券阳明路一家营业部采访时发现，许多散户敢于在大盘回调时吃进筹码。当日上午，大盘曾从2270点一度回调至2170点附近，此时交易大厅响起了部分股民“大盘回调，机会出现，大家吃进股票”的吆喝声，而记者观察确实有不少股民于此时大胆出手买进。在记者问及为什么敢出手时，记者得到的回答多是“点位低又有政策利好，此时不买什么时候买？”，更有人戏称“炒股要听党的话，所以买了。”

　　此外，记者在采访中得知，近几日前来各证券营业部开户和开通权证交易的人比以往多了好些。“有段时间，几个星期都没人来开户，这几天，终于又等来了新客户，我一天之内就为10来个人开了户。老股民来开通权证交易的也比以往多出20%以上呢。”一家证券公司营业部的柜台工作人员这样告诉记者。

　　分析人士反弹还是反转？

　　对于此次行情的性质，有关分析人士的态度趋向一致，即本次行情性质上目前基本可以认定为反弹。

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三的意见有一定代表性。他认为,中国出手“组合拳”阻止经济和股市下滑,具有积极意义。“组合拳不仅仅是救市。而且，管理层完全清楚，目前最严重的问题是中国经济已从偏热转向偏冷，这对中国与世界均是重大问题，因为中国是仅次于美国的第二大经济发动机引擎，关系极大。单边征税是实质性利好，却不可能改变股市的方向，但它表明了政府救市的强烈态度。”谢认为，股市往后怎么走，最终还是要看经济能否停止冷却下滑，货币政策能否放得更宽一些。

　　另有权威财经媒体列举A股和美股历史上的牛、熊市时间，指出上证指数过去18年，指数跌幅超过50%的熊市有4次，熊市平均持续22个月。而深圳成指过去18年中，指数跌幅超过50%的熊市有3次，熊市平均持续37个月。“这个熊市目前只下跌了11个月，虽然跌幅非常深，但是就此认为指数底部的信心构筑、基本面构筑和技术面构筑已经完成，可能是一厢情愿的说法。”部分市场分析人士甚至给出了具体的各个波段反弹点位。分析人士指出，现在有人担心，股市如此迅猛地上涨，会不会导致投机因素的再现，因而影响后续政策的推出。毕竟，从政策角度来说，是希望看到市场稳定而非暴涨。应该说，这种担心是有道理的。的确，在行情极度低迷的情况下不断出台政策，目的就是为了促使市场尽快企稳，摆脱非理性超跌，回归到正常运行的轨道上来。

　　相比主流声音的谨慎看多，一向以看空A股闻名的独立经济学家谢国忠则认为目前A股处于安全期内。在接受有关媒体采访时，他认为：“一般来说，牛市的市净率在3倍左右，熊市的市净率在1.5倍左右。目前可以说，A股的泡沫已经被挤掉，进入合理区间了。”

　　机构投资者见仁见智

　　有权威财经媒体以不记名问卷形式对来自北京、上海、深圳、广州等地基金公司的54位基金经理进行问卷调查，结果显示目前有80%的基金经理认可1800点为阶段性底部、54%的基金经理认为“8月CPI跌破5%后，通胀压力减缓趋势可继续维持”、81%的基金经理担忧“全球经济衰退将对国内宏观经济产生较大影响”，基金经理们一致认为救市“组合拳”阶段性缓解了投资者的恐慌情绪，尤其是汇金公司自主买入三大银行股票能够起到“四两拨千斤”的作用。

　　然而，记者曾致电南方基金公司一位宋姓经理询问他对当前市场的看法，该经理表示：“后市会怎么走还不好说，需要再看看。但有一点毫无疑问，就是宏观经济面并没有改变，国家从紧的货币政策也没有发生根本变化，而次贷危机愈演愈烈引发全球金融市场风暴，这些引起我们更多的担忧。”

　　与媒体反映出的基金经理们的乐观情绪截然相反的是，许多券商在目前阶段并不看好后市。

　　中信建投证券一份最新的研究报告很具有代表性，这份报告指出，弱市格局可能难有实质变化。中信建投证券公司一位喻姓分析师也认为，目前虽然政策有所放松，但没有改变总体从紧的大趋势。大小非解禁问题仍有待时间消化。另外，上市公司全年业绩仍在下滑已成事实。这几方面因素使得后市的走势会有更多变数。“一切还有待观察”。

　　本报记者林雍