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压人民币升值很可能引发美国二次危机
大江网 2010-04-08 11:07

  作者:张庭宾

  美国要在人民币汇率上摔倒两次吗?

  中美关系似乎因为人民币汇率而走到冲突边缘。去年底以来,美方各路角色纷纷责难人民币“低估”或“操纵”,逼迫人民币升值或实行浮动汇率。

  对此新一轮的人民币升值的外部逼压,中国的态度明确而坚定——从总理到国内学者和社会舆论大多数明确反对因外部压力而升值。也就是说,中方妥协让步的空间有限。而如果美国也不让步,则双方相当有可能爆发硬碰硬的激烈贸易战。

  对此,面对何去何从的选择,笔者以为我们有必要做出如下三个理性判断。

  一、美国能否承受得起中美间严重的贸易战?

  笔者的判断是:如果美国一意孤行,强压中国人民币升值,中美之间爆发严重的贸易战,那么,美国很可能由此引发其金融危机的第二轮海啸,甚至爆发美元纸币崩溃的危机。

  2008年10月金融危机全面爆发后,美国拯救危机的主要办法是:1.将金融机构的坏账“冷冻”起来;2.靠“乘直升机撒钱”。美元滥发刺激了股市和GDP的伪复苏,但房地产和失业率并未根本好转。

  只有“再工业化”才能让美国再造竞争力,但它至少需要10年的不懈努力,因为它像令肥胖者减肥并重新健美起来一样困难,当然,也不能指望将勤劳供给者(中国制造)打倒了,肥胖者的日子就会过得更好。

  强压人民币升值,笔者以为只能导致四种结果:1.美方向中国加增27.5%的关税,中国价廉物美的商品将从美国市场消失,美国通胀将立刻急剧上升;2.中国对美进行贸易报复,美国商品进口中国遇阻,大量美国工人失业;3.如果按照笔者此前曾经的建议,中国对美资在华企业征收惩罚性税收,将相当大地削薄美国上市公司的利润水平,导致美股大跌,投资者利益严重受损;4.作为报复,中国大量抛出美国国债和“两房”债券,美国国债和“两房”危机难以避免。

  总之,其结果只能让目前仍很脆弱的美国金融和经济再次遭受重创,引发二次危机,而美国“再工业化”所需要的内外部长期稳定环境将荡然无存,美国将丧失重建长期竞争力的机遇。

  向外转嫁危机是一个容易做出的决定,但它的结果往往很糟,美国已经试过了一次。早在2006年初,笔者曾经以《2006危与机:美国悬念与中国速度》一文警告过其副作用——如果美国(在2006年以后)畏惧自我手术之痛而选择转嫁危机,威逼人民币大幅升值,则近年来中国廉价商品为美国低通胀的贡献将“反噬”美国,美国通胀率将会大幅提升,并进一步引发房地产泡沫的幻灭。(如果向伊朗转嫁危机),那么高盛每桶100美元的高油价预言说不定会变成真的,高油价将加剧美国的通货膨胀,成为(引发美国金融危机)另一根导火索——这两种情况都被言中了,美元基准利率提高到了5.25%,在2008年刺穿了次贷泡沫。

  美方今天似乎要将这一悲剧重演——硬压人民币升值,逼涨美国通胀;决然制裁伊朗刺激油价暴涨。令人费解的是,美国为什么一定要在同一个地方跌倒两次呢?而现在的美国比上次要虚弱得多。

  二、人民币坚持不升值中国是否理亏?

  中国无需理亏。现在争论人民币是否低估,是一种在美方设计语境中的讨论,这种讨论首先是“你假定我错了,然后我向你证明没错”,已经被对方置于被告席。

  公正平等的讨论逻辑如下:

  1.按照WTO的规定,汇率制度的选择是一个国家的主权,即中国可以选择固定汇率还是浮动汇率,因此所谓中国操纵是个伪命题。

  2.声讨“固定汇率是非法操纵”的理论基础是“国际自由市场”——自由市场应当允许各种生产力要素在各国间自由流动。假定“国际自由市场”至高无上超越国家主权,资本可以在各国间自由流动,并通过市场自动寻求主权货币间的汇率关系,那么,劳动力作为生产力的要素之一,它应当和资本一样拥有同等自由流动权。即如果美国要求中国资本汇率自由,那么美国必须同时无条件地开放劳动力市场,如果不能,就是美国“非法操纵国际劳动力市场”。

  如果美国在资本流动上讲“自由市场”,在劳动力流动上讲“国家主权”,请美国自己证明这不是“双重标准”!

  三、人民币美元汇率稳定对中美都有利。

  必须承认当今中美之间的经贸关系是扭曲的,必须扭转并实现重新平衡。这种扭曲表现为:中国是廉价商品供应国,美国是消费国;中国是储蓄国,美国是债务国;中国源源不断地供给美国廉价商品,换回美元,再拿美元买美国国债……一言以蔽之,中国人只苦干不享乐,美国人只享乐不干活。

  因此要想使双方都恢复到一种正常健康的人生状态。美国应当适当降低工资和福利标准,增加储蓄,进行再工业化……而中国应逐渐降低出口退税,提高劳动者收入,提高资源价格,将外汇收入转为国内消费。而中美两国共同的深层核心问题是权力资本分享财富过多,社会贫富分化加剧,解决起来特别艰难。

  这将是一个至少要10年的长周期。在此过程中,中美两国决策者要高度警惕金融投机力量制造货币金融海啸,严重冲击乃至打断这一过程。针对于此,中美间实施类固定汇率是最明智的选择,符合两国国民利益最大化,但一定会被金融投机集团所诋毁。2007年6月,笔者撰写的《中美G2时代:平衡木上的人民币和美元》一文即已特别强调了这一点。

  为帮助美国再工业化创造外部条件,中国可以选择在3~5年内人民币对美元保持3%的年升幅(这个3%是国际热钱年度资金成本),当然需要强调的是,这不是中国迫于美方的压力,而是对双方都有利的明智选择,也足以反映中国解决分歧的诚意。

  最后,笔者仍用两年多前的一段话来结尾——“围绕于此,未来数年,中美双方难免你来我往,不断较量磨合,笔者相信最后还是会相互妥协,走上共赢的道路。”

来源: 第一财经日报
编辑: 刘毅
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